瑞银警告：美国公司债市场严重低估了衰退风险

瑞银认为，目前公司债的息差水平意味着经济衰退的可能性为25%，而瑞银预测的衰退可能性为55%。

瑞银策略师表示，美国公司债的息差并没有为美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔发表的鹰派言论进行充分的定价，而且严重低估了经济衰退的风险。

瑞银的 Matthew Mish 及其团队周二写道，目前公司债的息差水平意味着经济衰退的可能性为25%，而瑞银预测的衰退可能性为55%。

瑞银表示：

在美联储进一步加息和经济增长放缓的情况下，美国公司债的息差将重新达到今年曾达到的高水平。

截至周一，彭博基准投资级指数的息差为138个基点，而7月5日的息差为160个基点；高收益债券指数的息差目前为461个基点，而7月5日为583个基点。

Mish 写道：

对公司债要保持谨慎。由于劳动力市场过于强劲，通胀水平过高，紧缩政策需要持续下去，而经济增长的下行风险和波动的上行风险目前都在增加，这意味着利差的波动性正在扩大。

Mish 尤其看跌杠杆贷款，第二季度大型企业的财报证实了这一观点，他还表示评级较高杠杆贷款发行机构的信贷指标弹性，掩盖了市场其他领域的疲软。